INDUSTRIA NACIONAL DE GASEOSAS S.A.

NIT 890903858

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Memo académico

INDUSTRIA NACIONAL DE GASEOSAS S.A.

NIT 890903858 · CIIU 1104 · Elaboración de bebidas no alcohólicas, producción de aguas minerales y de otras aguas embotelladas · Período 2019–2024

Lectura pedagógica: qué mide cada indicador, cómo se calcula y cómo se interpreta.

Este memo explica la situación financiera de la empresa con fines de aprendizaje: cada indicador aparece con su fórmula, el valor calculado desde los estados financieros (2019–2024) y su posición frente al sector como recurso de comparación.

Cómo leerlo: primero el hecho observado (cifra, variación y percentil), luego la interpretación del sistema de reglas — distinguir ambos es parte del método.

1Liquidez: ¿puede pagar en el corto plazo?

La liquidez compara lo que la empresa tiene y debe en el corto plazo. Se lee junto con el capital de trabajo: el dinero atrapado en la operación.

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,40× (−0,11× frente a 2023); mediana sectorial 0,72× (percentil 18, 11 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,29× (−0,08× frente a 2023); mediana sectorial 0,43× (percentil 24, 11 empresas).
KTNO / Ingresos de 2024: (19,2%) (−0,4 pp frente a 2023); mediana sectorial (3,5%) (percentil 34, 11 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -131 días (−14 días frente a 2023); mediana sectorial -36 días (percentil 52, 11 empresas).

Indicador	Fórmula	Qué mide	Valor
Razón corriente	activos_corrientes / pasivos_corrientes	Mide cuántas veces los activos corrientes cubren los pasivos corrientes; por debajo de 1, las obligaciones de corto plazo superan los recursos de corto plazo.	0,40×
Prueba ácida	(activos_corrientes - inventarios) / pasivos_corrientes	Igual que la razón corriente pero sin inventarios: muestra la cobertura con los activos más líquidos.	0,29×
KTNO / Ingresos	(ktno / ingresos_operacionales) * 100	El capital de trabajo neto operativo (cartera + inventarios − proveedores) como proporción de los ingresos: cuánto capital exige operar cada peso vendido.	(19,2%)
Ciclo de conversión de efectivo	dias_inventario + dias_cartera - dias_proveedores	Días que el dinero permanece invertido en la operación (inventario + cartera − plazo de proveedores) antes de volver como efectivo.	-131 días

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,40×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -131 días (−14 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,40×	−0,11×	0,72×	P18
Prueba ácida	2024	0,29×	−0,08×	0,43×	P24
KTNO / Ingresos	2024	(19,2%)	−0,4 pp	(3,5%)	P34
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-131 días	−14 días	-36 días	P52

2Rentabilidad: ¿el negocio genera valor?

Los márgenes miden cuánto queda de cada peso vendido en tres niveles (bruto, operacional y neto); el ROA y el ROE relacionan esa utilidad con los recursos usados.

Hechos observados

Margen bruto de 2024: 39,0% (+4,5 pp frente a 2023); mediana sectorial 38,8% (percentil 51, 11 empresas).
Margen operacional de 2024: 2,6% (+0,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,3% (percentil 14, 11 empresas).
Margen neto de 2024: (0,9%) (+0,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,8% (percentil 0, 11 empresas).
ROA de 2024: (1,4%) (+0,1 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,3% (percentil 0, 11 empresas).
ROE de 2024: (6,0%) (−0,3 pp frente a 2023); mediana sectorial 10,8% (percentil 0, 11 empresas).

Indicador	Fórmula	Qué mide	Valor
Margen bruto	(ganancia_bruta / ingresos) * 100	Porción de los ingresos que queda después del costo de ventas; refleja el poder de precios y el costo de producir o comprar lo vendido.	39,0%
Margen operacional	(ganancia_operacional / ingresos) * 100	Porción de los ingresos que queda después de todos los gastos de operación; mide la rentabilidad del negocio en sí mismo.	2,6%
Margen neto	(ganancia_neta / ingresos) * 100	Porción de los ingresos que llega a utilidad final, después de intereses e impuestos.	(0,9%)
ROA	(ganancia_neta / total_activos) * 100	Utilidad neta sobre activos totales: qué tanto rinde cada peso invertido en activos.	(1,4%)
ROE	(ganancia_neta / patrimonio) * 100	Utilidad neta sobre patrimonio: el retorno de los dueños. Se descompone (DuPont) en margen, rotación y apalancamiento.	(6,0%)

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (6,0%), frente a una mediana sectorial de 10,8% (11 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Margen bruto	2024	39,0%	+4,5 pp	38,8%	P51
Margen operacional	2024	2,6%	+0,7 pp	6,3%	P14
Margen neto	2024	(0,9%)	+0,0 pp	2,8%	P0
ROA	2024	(1,4%)	+0,1 pp	6,3%	P0
ROE	2024	(6,0%)	−0,3 pp	10,8%	P0

3Estructura financiera: ¿cómo se financia?

El balance muestra qué proporción de los activos está financiada con deuda y si la operación alcanza para pagar los intereses.

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 76,2% (+3,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 54,1% (percentil 25, 11 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,90× (+0,21× frente a 2023); mediana sectorial 4,05× (percentil 13, 11 empresas).

Indicador	Fórmula	Qué mide	Valor
Nivel de endeudamiento	(total_pasivos / total_activos) * 100	Proporción de los activos financiada con pasivos; más endeudamiento amplifica retornos y riesgos.	76,2%
Cobertura de intereses	ganancia_operacional / costos_financieros	Cuántas veces la utilidad operacional cubre el gasto financiero del período; por debajo de 1, la operación no alcanza a pagar los intereses.	0,90×

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,90×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 76,2% de los activos, frente a una mediana sectorial de 54,1% (11 empresas del CIIU).
AtenciónEl 90,0% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	76,2%	+3,8 pp	54,1%	P25
Cobertura de intereses	2024	0,90×	+0,21×	4,05×	P13

4Caja: ¿la utilidad es dinero real?

El estado de flujos revela si la utilidad contable se convirtió en efectivo. Una utilidad sin caja sostenida amerita indagación.

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $342.262.442 (−$65.259.311 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 1,4: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($137.059.278) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$342.262.442	−$65.259.311	—	—

Preguntas para discusión

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 0,90×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 76,2% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($2.421.278.243) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,40×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Comercial¿Existe concentración de ingresos por clientes, contratos o canales? ¿Qué proporción representan los cinco mayores clientes?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.