INDUSTRIA NACIONAL DE GASEOSAS S.A.

NIT 890903858

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Memo de análisis de crédito

INDUSTRIA NACIONAL DE GASEOSAS S.A.

NIT 890903858 · CIIU 1104 · Elaboración de bebidas no alcohólicas, producción de aguas minerales y de otras aguas embotelladas · Período 2019–2024

Evaluación preliminar de capacidad de pago, riesgo financiero y señales de deterioro.

Evaluación preliminar con información pública SIIS (2019–2024). Salud financiera 20/100 frente a la banda sectorial; 3 señal(es) crítica(s) y 4 foco(s) de atención según el catálogo de reglas.

Z''-Score (mercados emergentes) de 1,4: zona de riesgo según los umbrales del modelo. Este memo no sustituye el análisis de la central de riesgo ni los estados auditados.

1Liquidez y capital de trabajo

Hechos observados

Razón corriente de 2024: 0,40× (−0,11× frente a 2023); mediana sectorial 0,72× (percentil 18, 11 empresas).
Prueba ácida de 2024: 0,29× (−0,08× frente a 2023); mediana sectorial 0,43× (percentil 24, 11 empresas).
Capital de trabajo neto de 2024: ($1.299.573.304) (−$479.931.302 frente a 2023).
KTNO / Ingresos de 2024: (19,2%) (−0,4 pp frente a 2023); mediana sectorial (3,5%) (percentil 34, 11 empresas).
Ciclo de conversión de efectivo de 2024: -131 días (−14 días frente a 2023); mediana sectorial -36 días (percentil 52, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa razón corriente de 2024 fue 0,40×: el pasivo corriente supera al activo corriente.
FortalezaEl ciclo de conversión de efectivo de 2024 fue -131 días (−14 días frente al año anterior).

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Razón corriente	2024	0,40×	−0,11×	0,72×	P18
Prueba ácida	2024	0,29×	−0,08×	0,43×	P24
Capital de trabajo neto	2024	($1.299.573.304)	−$479.931.302	—	—
KTNO / Ingresos	2024	(19,2%)	−0,4 pp	(3,5%)	P34
Ciclo de conversión de efectivo	2024	-131 días	−14 días	-36 días	P52

2Endeudamiento, apalancamiento y cobertura

Hechos observados

Nivel de endeudamiento de 2024: 76,2% (+3,8 pp frente a 2023); mediana sectorial 54,1% (percentil 25, 11 empresas).
Apalancamiento de 2024: 4,19× (+0,57× frente a 2023).
Concentración corto plazo de 2024: 90,0% (+7,6 pp frente a 2023); mediana sectorial 75,8% (percentil 19, 11 empresas).
Cobertura de intereses de 2024: 0,90× (+0,21× frente a 2023); mediana sectorial 4,05× (percentil 13, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoLa cobertura de intereses de 2024 fue 0,90×: la utilidad operacional no cubre el gasto financiero del período.
AtenciónEl endeudamiento en 2024 fue 76,2% de los activos, frente a una mediana sectorial de 54,1% (11 empresas del CIIU).
AtenciónEl 90,0% del pasivo total vence en el corto plazo (2024), por encima del umbral de referencia de 70%.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Nivel de endeudamiento	2024	76,2%	+3,8 pp	54,1%	P25
Apalancamiento	2024	4,19×	+0,57×	—	—
Concentración corto plazo	2024	90,0%	+7,6 pp	75,8%	P19
Cobertura de intereses	2024	0,90×	+0,21×	4,05×	P13

3Generación de utilidad

Hechos observados

Ingresos operacionales de 2024: $5.098.224.906 (+$310.179.479 frente a 2023); mediana sectorial $611.176.956 (percentil 100, 11 empresas).
Ganancia neta de 2024: ($45.444.421) (−$928.775 frente a 2023).
Margen operacional de 2024: 2,6% (+0,7 pp frente a 2023); mediana sectorial 6,3% (percentil 14, 11 empresas).
Margen neto de 2024: (0,9%) (+0,0 pp frente a 2023); mediana sectorial 2,8% (percentil 0, 11 empresas).

Interpretación (sistema de reglas)

AtenciónEl ROE de 2024 fue (6,0%), frente a una mediana sectorial de 10,8% (11 empresas del CIIU); la empresa se ubica en el percentil 0 del sector.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Ingresos operacionales	2024	$5.098.224.906	+$310.179.479	$611.176.956	P100
Ganancia neta	2024	($45.444.421)	−$928.775	—	—
Margen operacional	2024	2,6%	+0,7 pp	6,3%	P14
Margen neto	2024	(0,9%)	+0,0 pp	2,8%	P0

4Flujo de efectivo

Hechos observados

Flujo de efectivo de operación de 2024: $342.262.442 (−$65.259.311 frente a 2023).
Flujo de caja libre de 2024: ($137.059.278) (−$145.837.910 frente a 2023).

Interpretación (sistema de reglas)

CríticoEl Z''-Score de Altman (mercados emergentes) de 2024 fue 1,4: zona de riesgo de insolvencia según los umbrales del modelo (1,1 y 2,6).
AtenciónEl flujo de caja libre de 2024 fue ($137.059.278) miles de COP después de inversiones en activos fijos e intangibles.

Evidencia	Año	Valor	Variación	Mediana sector	Percentil
Flujo de efectivo de operación	2024	$342.262.442	−$65.259.311	—	—
Flujo de caja libre	2024	($137.059.278)	−$145.837.910	—	—

Preguntas para profundizar

EndeudamientoCon una cobertura de intereses de 0,90×, ¿qué proporción del pasivo es deuda financiera con costo, a qué tasas y con qué calendario de vencimientos?
EndeudamientoEl endeudamiento llegó a 76,2% de los activos: ¿cuál es la composición del pasivo ($2.421.278.243) entre proveedores, deuda financiera y otras obligaciones?
LiquidezCon una razón corriente de 0,40×, ¿cuál es la composición y liquidez real de los activos corrientes (cartera por edades, rotación del inventario, efectivo disponible)?
Gobierno corporativo¿Hay operaciones con partes relacionadas (préstamos, arriendos, compras) y en qué condiciones se pactaron?
Riesgo legal¿Existen litigios, contingencias o pasivos no reconocidos en los estados financieros (garantías, avales, procesos en curso)?

Notas y trazabilidad

Fuente: Supersociedades — SIIS. Cifras en miles de COP, período 2019, 2020, 2021, 2022, 2023, 2024.
Toda cifra de este memo proviene del conjunto de hechos (fact set) calculado desde los estados financieros; los hechos observados y las interpretaciones del sistema de reglas se presentan por separado.
Sin EFE en 2019, 2020: FCL, EBITDA y calidad de utilidades no calculables esos años.
Banda sectorial calculada entre pares del mismo tamaño (Decreto 957/2019) cuando el grupo tiene al menos 5 empresas; en su defecto, todos los pares del nivel CIIU.
Cifras nominales en miles de COP; sin reexpresión por inflación.
Tamaño de empresa derivado de ingresos por UVT (Decreto 957/2019); no es un campo oficial de la fuente.